Apa yang Menggerakkan Harga Emas?

Harga emas digerakkan oleh kombinasi antara perilaku penawaran, permintaan dan investor. Yang tampaknya cukup sederhana, tapi cara faktor-faktor tersebut bekerja sama kadang berlawanan dengan intuisi. Banyak investor, misalnya, menganggap emas sebagai pelindung nilai inflasi. Hal itu masuk akal – uang kertas kehilangan nilainya karena lebih banyak yang dicetak. Namun pasokan emas relatif konstan. Seperti yang terjadi, penambangan tidak bertambah banyak dari tahun ke tahun.

gold

Korelasi dengan Inflasi

Dua ekonom, Claude B. Erb dari National Bureau of Economic Research dan Campbell Harvey, seorang profesor di Duke University’s Fuqua School of Business, mempelajari harga emas sehubungan dengan beberapa faktor. Ternyata emas tidak berkorelasi baik terhadap inflasi. Artinya, saat inflasi naik, bukan berarti emas menjadi investasi yang bagus.

Jadi inflasi bukan yang menggerakkan harga emas, bagaimana dengan rasa takut? Tentu, pada saat krisis ekonomi para investor berduyun-duyun ke emas. Saat resesi hebat melanda, harga emas naik. Tapi emas sudah naik sampai awal tahun 2008, mendekati $1.000 per ounce sebelum jatuh di bawah level $800 dan kemudian bangkit kembali dan naik saat pasar saham turun. Konon, harga emas terus meningkat meski ekonomi pulih. Harga emas mencapai puncaknya di tahun 2011 di $1.921, dan telah menurun sejak saat itu. Sekarang diperdagangkan di $1.200 (pada pertengahan Maret 2015).

Erb dan Harvey mencatat di note mereka “The Golden Dilemma,” bahwa emas memiliki elastisitas harga yang positif. Itu pada dasarnya berarti bahwa karena semakin banyak orang membeli emas harganya naik seiring dengan permintaan. Ini juga berarti tidak ada “fundamental” yang mendasari terhadap harga emas. Jika investor mulai berbondong-bondong ke emas, harga akan naik tidak peduli kebijakan moneternya. Tidak berarti itu benar-benar acak atau hasil dari perilaku para pedagang. Ada kekuatan yang mempengaruhi pasokan emas di pasar yang lebih luas – dan emas adalah pasar komoditas di seluruh dunia, seperti minyak atau kopi.

Persediaan

Tidak seperti minyak atau kopi, emas tidak akan habis. Hampir semua emas yang pernah ditambang masih ada. Ada beberapa keperluan industri untuk emas, tapi itu belum meningkatkan permintaan perhiasan maupun investasi. Angka dari World Gold Council 2014 menunjukkan bahwa total permintaan adalah 3.923,7 metrik ton, namun hanya 389 ton untuk sektor teknologi. Selebihnya investasi di 904,6 ton dan perhiasan di 2.152,9 ton. Kembali pada tahun 2001, ketika harga emas mendekati posisi terendahnya sepanjang masa (setidaknya sejak kepemilikan emas batangan dilegalkan di tahun 70an), perhiasan mengambil 3.009 ton sedangkan investasi 357 ton, dan teknologi 363 ton.

Jadi orang akan mengharapkan, jika ada, harga emas turun dari waktu ke waktu, karena ada lebih banyak emas di lingkungan saat ini. Jadi kenapa tidak? Selain ada lebih banyak orang yang mungkin ingin membeli, permintaan perhiasan dan investasi memiliki beberapa petunjuk di sini. Seperti Peter Hug, direktur perdagangan global di Kitco, mengatakan, “Emas itu ada di laci di suatu tempat.” Perhiasan ini secara efektif diambil dari pasar selama bertahun-tahun.

Meskipun di negara-negara seperti India dan China, emas dapat bertindak sebagai penyimpan nilai, orang-orang yang membelinya di sana tidak melakukan perdagangan secara teratur (beberapa membayar mesin cuci dengan menyerahkan gelang emas). Permintaan perhiasan cenderung naik dan turun seiring dengan harga emas, sehingga ketika harga tinggi permintaan turun relatif terhadap permintaan investor.

Bank Sentral

Hug mengatakan penggerak pasar besar sering menjadi bank sentral. Pada saat cadangan devisa besar, dan ekonomi sedang bagus, bank sentral benar-benar ingin mengurangi jumlah emas yang dimilikinya. Itu karena emas adalah aset mati – tidak ada pengembalian, tidak seperti obligasi atau bahkan uang di rekening deposito.

Masalahnya bagi bank sentral adalah justru saat investor lain juga tidak tertarik dengan emas. Jadi bank sentral selalu berada di sisi yang salah dalam perdagangan, meski menjual emas itu persis seperti yang seharusnya dilakukan oleh bank. Akibatnya, harga emas turun.

Bank-bank sentral sejak saat itu mencoba mengelola penjualan emas mereka dengan cara seperti kartel, untuk menghindari terlalu banyak mengacaukan pasar. Adalah Perjanjian Washington, pada dasarnya mengatakan bank tidak akan menjual lebih dari 400 (metrik) ton dalam setahun. Ini tidak mengikat seperti sebuah perjanjian, lebih seperti “kesepakatan pria” – tapi demi kepentingan bank sentral karena membongkar terlalu banyak emas di pasar sekaligus akan berdampak negatif terhadap portofolio mereka.

Satu pengecualian adalah China. Bank sentral China telah menjadi pembeli bersih emas, dan itu bisa memberikan tekanan ke atas pada harga. Harga emas masih turun, meski begitu pembelian China pun setidaknya melambat.

ETFs

Selain bank sentral, exchange traded fund (ETFs) sekarang merupakan pembeli dan penjual emas utama, seperti SPDR Gold Shares (GLD) dan iShares Gold Trust (IAU), yang memungkinkan investor untuk membeli emas tanpa membeli saham pertambangan. Keduanya menawarkan saham bullion dan mengukur kepemilikan mereka dalam ons emas. SPDR ETF saat ini memegang sekitar 9.600 ounce sedangkan iShares ETF memiliki sekitar 5.300. ETF ini, meskipun, dirancang untuk mencerminkan harga emas, tidak menggerakkan harga emas.

Portfolio Considerations

Berbicara soal portofolio, Hug mengatakan pertanyaan yang bagus bagi investor adalah apa alasan mereka membeli emas. Sebagai pelindung nilai terhadap inflasi, hal itu tidak berjalan dengan baik, namun dipandang sebagai portofolio, maka ini adalah diversifikasi yang masuk akal. Penting untuk mengenali apa yang bisa dan tidak bisa dilakukan.

Secara riil harga emas berada di puncak pada tahun 1980, ketika mencapai hampir $2.000 per ounce (dalam dolar 2014). Siapa pun yang membeli emas saat itu maka akan kehilangan uang. Di sisi lain, para investor yang membelinya pada tahun 1983 atau 2005 akan senang menjualnya sekarang bahkan dengan harga baru-baru ini yang menurun. Perlu dicatat juga bahwa “peraturan” pengelolaan portofolio berlaku untuk emas juga. Jumlah ons emas yang dimiliki seseorang berfluktuasi dengan harga. Jika seseorang menginginkan 2% portofolio emas, maka perlu dijual saat harga naik dan beli saat jatuh.

Nilai Penahan

Satu hal yang baik tentang emas: emas mempertahankan nilai. Erb dan Harvey membandingkan gaji tentara Romawi 2.000 tahun yang lalu dengan apa yang tentara modern dapatkan berdasarkan berapa gaji dalam emas. Tentara Romawi dibayar 2,31 ons emas per tahun, sementara perwira mendapat 35,58 ounces.

Dengan asumsi $1.600 per ounce, seorang tentara Romawi mendapatkan uang sebesar $3,704 per tahun, sementara tentara AS swasta pada tahun 2011 mendapat $17.611. Jadi, tentara AS secara pribadi mendapatkan sekitar 11 ons emas (dengan harga berlaku). Itu adalah tingkat pertumbuhan investasi sekitar 0,08% selama sekitar 2.000 tahun.

Seorang perwira (kira-kira setara dengan seorang kapten) mendapat $61.730 per tahun, atau saat kapten tentara AS mendapat $44.543 – 27,84 ons dengan harga $1.600, atau 37,11 ons pada $1.200. Jadi tingkat pengembaliannya adalah -0,02% per tahun atau hampir nol.

Kesimpulan Erb dan Harvey, bagaimanapun, adalah bahwa daya beli emas tetap konstan. Hal ini juga nampaknya tidak terkait dengan harga saat ini.

Catatan Penting

Jika Anda melihat harga emas, mungkin ide bagus untuk melihat seberapa baik ekonomi negara-negara tertentu. Seiring kondisi ekonomi yang memburuk harganya akan (biasanya) naik. Emas adalah komoditas yang tidak terkait dengan hal lain, sehingga diversifikasi yang baik adalah dengan portofolio yang kecil.




Berita Terkait

Share
This entry was posted in Arikel emas. Bookmark the permalink.