Efek dari Kenaikan Suku Bunga Fed terhadap Emas

gSaat ini, pandangan pendapat umum adalah bahwa kenaikan suku bunga memiliki efek bearish terhadap harga emas, efek kenaikan suku bunga terhadap emas, jika ada, tidak diketahui, karena sebenarnya ada korelasi kuat antara suku bunga dan harga emas. Kenaikan suku bunga bahkan mungkin memiliki efek bullish terhadap harga emas.

Kepercayaan Populer Tentang Suku Bunga dan Emas

Federal Reserve mempertimbangkan untuk menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, banyak investor percaya bahwa kenaikan suku bunga yang lebih tinggi akan menekan harga emas ke bawah. Banyak investor dan analis pasar percaya bahwa, jika kenaikan suku bunga membuat obligasi dan investasi pendapatan tetap (fixed income investment) yang lainnya menjadi lebih menarik, uang akan mengalir ke investasi dengan yield (hasil) yang lebih tinggi, seperti obligasi dan money market funds, dan emas yang tidak menghasilkan sama sekali.

Kebenaran Historis

Meskipun kepercayaan populer yang meluas dari korelasi negatif yang kuat antara tingkat suku bunga dan harga emas, tinjauan jangka panjang terhadap masing-masing elemen tersebut dan tren suku bunga dan harga emas menunjukkan bahwa tidak ada hubungan semacam itu. Korelasi antara tingkat suku bunga dan harga emas selama setengah abad terakhir, dari tahun 1970 sampai 2015, hanya sekitar 28%, yang dianggap tidak memiliki korelasi yang signifikan sama sekali.

Sebuah studi tentang pasar bullish emas besar-besaran yang terjadi selama tahun 1970an menunjukkan bahwa kenaikan emas ke harga tertinggi sepanjang masa di abad ke-20 terjadi tepat ketika tingkat suku bunga tinggi dan meningkat dengan cepat. Suku bunga jangka pendek, yang tercermin dari tagihan Treasury satu tahun (T-bills), mencapai 3,5% pada tahun 1971. Pada tahun 1980, tingkat bunga yang sama meningkat lebih dari empat kali lipat, naik setinggi 16%. Selama rentang waktu yang sama, harga emas menjamur dari $50 per ounce ke harga yang sebelumnya tak terbayangkan sebesar $850 per ounce. Secara keseluruhan selama periode tersebut, harga emas benar-benar memiliki korelasi positif yang kuat dengan suku bunga, harga mereka naik secara bersamaan.

Pemeriksaan yang lebih rinci hanya mendukung korelasi positif sementara setidaknya selama periode waktu tersebut. Emas membuat bagian awal dari langkahnya yang curam di tahun 1973 dan 1974, saat suku bunga dana federal meningkat dengan cepat. Harga emas sedikit turun pada tahun 1975 dan 1976, seiring dengan turunnya suku bunga, baru mulai melonjak lebih tinggi lagi di tahun 1978 ketika suku bunga mulai naik tajam lagi ke atas.

Kemudian pasar bearish terjadi berlarut-larut untuk emas, dimulai pada tahun 1980an, terjadi dalam rentang waktu ketika tingkat suku bunga terus menurun.

Selama pasar bullish yang baru saja terjadi untuk emas di tahun 2000an, tingkat suku bunga turun secara signifikan secara keseluruhan karena harga emas naik. Namun, masih ada sedikit bukti korelasi langsung dan berkelanjutan antara kenaikan suku bunga dan turunnya harga emas atau tingkat suku bunga yang menurun dan kenaikan harga emas, karena harga emas memuncak dengan baik menjelang penurunan suku bunga yang paling parah yang pernah terjadi. Sementara suku bunga telah ditekan hingga hampir nol, harga emas terkoreksi menurun juga. Dengan teori pasar konvensional mengenai emas dan suku bunga, harga emas seharusnya terus melonjak sejak krisis keuangan 2008. Dan bahkan ketika tingkat dana federal naik dari 1 sampai 5% antara tahun 2004 dan 2006, emas terus berlanjut meningkat, naik sebesar 49% yang merupakan kenaikan yang mengesankan.

Apa yang Sebenarnya Mendorong Harga Emas

Harga emas pada akhirnya bukan lah merupakan fungsi suku bunga. Seperti komoditas yang paling mendasar, emas adalah fungsi penawaran dan permintaan dalam jangka panjang. Antara keduanya, permintaan adalah komponen yang lebih kuat. Tingkat pasokan emas hanya berubah perlahan, karena membutuhkan waktu 10 tahun atau lebih untuk deposit emas yang ditemukan untuk kemudian diubah menjadi tambang produksi. Suku bunga yang naik dan lebih tinggi mungkin merupakan faktor bullish untuk harga emas, hanya karena kenaikan suku bunga biasanya merupakan faktor bearish untuk saham.

Adalah pasar saham daripada pasar emas yang biasanya mengalami arus masuk modal investasi terbesar saat kenaikan suku bunga membuat investasi pendapatan tetap yang lebih menarik. Kenaikan suku bunga hampir selalu menyebabkan investor menyeimbangkan portofolio investasi mereka lebih banyak dalam mendukung obligasi dan kurang mendukung saham. Imbal hasil obligasi yang lebih tinggi juga cenderung membuat investor kurang bersedia untuk membeli saham yang memiliki nilai kelipatan yang dinilai terlalu tinggi. Suku bunga yang lebih tinggi berarti kenaikan biaya pembiayaan untuk perusahaan, biaya yang biasanya memiliki dampak negatif langsung terhadap marjin laba bersih. Fakta itu hanya membuat kemungkinan kenaikan suku bunga akan menghasilkan devaluasi saham.

Dengan indeks saham pada atau mendekati level tertinggi sepanjang masa, pasar saham pasti rentan terhadap koreksi penurunan yang signifikan. Kapan pun pasar saham turun secara signifikan, salah satu alternatif investasi pertama yang dipertimbangkan para investor untuk mentransfer uang mereka adalah emas. Harga emas meningkat lebih dari 150% selama tahun 1973 dan 1974, pada saat suku bunga naik dan Indeks S&P 500 turun lebih dari 40%.

Mengingat kecenderungan historis dari reaksi aktual harga pasar saham dan harga emas terhadap kenaikan suku bunga, kemungkinannya lebih besar bahwa harga saham akan terpengaruh secara negatif oleh kenaikan suku bunga dan bahwa emas sebenarnya dapat menguntungkan sebagai investasi alternatif terhadap ekuitas.


Share
This entry was posted in Arikel emas. Bookmark the permalink.